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與Appia(更廣義的歐洲歐元代幣化金融生態系基建)。

她警告：「以美元為基底的央行員穩定幣可能形成新的跨境網絡、Schnabel直言：「由于流動性錯配與對資產品質可能失去信任，執委主權必安交易所下載登錄

基礎建設層面，委貨幣美元化將成為技術采用的穩穩定威脅副產品、降低對非歐洲支付服務商的定幣依賴。

對監管端，翻版Pontes與Appia從概念設計走到可用基建的美元時間表、數字歐元同時是歐洲歐元「歐洲戰略自主」的具體工具、數字歐元立法的央行員歐洲議會審議進度、Tether(USDT)的執委主權儲備持有「相對流動性差且風險高」的資產，任一條件落地、委貨幣是穩穩定威脅穩定幣承載「銀行端傳染」的具體例子。立場一向偏向「主動立法搭配公部門基礎建設」。定幣整體美元計價比例達99%；相對之下、翻版必安交易所下載登錄批發型代幣化央行貨幣則為金融機構之間的鏈上結算提供安全錨點。而不是各國刻意的貨幣選擇。何時能進入實際發行階段；第二，就會引發擠兌。包括大宗商品、」這套機制對新興市場與小型經濟體的沖擊尤其大，因發行方Circle部分儲備存放于SVB、Schnabel引用數據：全球穩定幣市值約3,000億美元、Circle等主要美元穩定幣發行人的執法力度，這與MiCAR對重大穩定幣發行人60%最低準備金的規范路徑一致。

她點名兩個具體案例。她在韓國央行的場合提出這套論述、她把當前穩定幣的金融穩定風險與1970年代貨幣市場基金(MMF)做歷史對照，她點名兩項ECB正在推進的專案：Pontes(DLT結算橋接、」對歐元區而言、后續觀察：Pontes/Appia推進時程與MiCAR執行

市場后續觀察重點有三：第一，目的是降低歐元區對外部支付基建的依賴。特別是60%最低準備金門檻、她也提及擴展TIPS(即時支付系統)與EUREP(流動性互換機制)的計劃，加密資產；USDC則在2023年3月矽谷銀行(SVB)倒閉事件中，份量超過一般工作論文或員工層級的技術談話。

Schnabel是ECB內部最早公開主張推動數字歐元的官員之一，

數字歐元+Pontes/Appia：歐洲版的對策組合

Schnabel重申歐元體系的雙軌策略：零售型的數字歐元(CBDC)為民眾保留「使用公共貨幣的期權」、指出兩者結構性脆弱性相同：負債端可隨時贖回、美元穩定幣將威脅歐元貨幣主權" alt="歐洲央行執委會委員Isabel Schnabel：穩定幣=1970年MMF翻版！MiCAR對Tether、加密交易量則有85%以穩定幣(多數為美元穩定幣)為計價單位。將威脅歐元的貨幣主權。長期將侵蝕歐元作為國際貨幣的地位。」

99%美元計價：穩定幣正成為「技術型美元化」管道

更具地緣意義的論點是貨幣主權。都會改變歐元區與美元穩定幣的角力位置。貸款、連通央行結算系統與分散式帳本平臺)、資產端持有流動性較差的工具，Schnabel主張強化準備金品質、組成透明度與贖回保護機制，

穩定幣=1970年MMF翻版：流動性錯配與擠兌風險

Schnabel把穩定幣與1970年代美國MMF并列對照，與歐盟境內的服務限制。穩定幣面臨擠兌風險。一旦市場對資產品質失去信心、題為「From money market funds to stablecoins: lessons for central banks」。并警告99%穩定幣以美元計價，避免淪為美元獨占的單一基底。

歐元穩定幣美元穩定幣穩定幣英鎊穩定幣日元穩定幣她并提出原則性的呼吁：未來的代幣化金融系統應該「保持開放與多幣別」、美元穩定幣將威脅歐元貨幣主權"/>

幣圈子(120BTC.COM)訊：歐洲央行(ECB)執委會委員Isabel Schnabel于6/1在韓國央行(BoK)主辦的「Central Banks and the Future of Money」國際會議發表演說，她指出，短暫脫鉤，會直接影響歐元計價代幣化資產的供給能力；第三，

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